比特币（BTC）从上周暴跌至近6万美元的低位大幅反弹，与此同时，一项备受关注的美国需求指标出现了微妙但重要的变化。
Coinbase比特币溢价指数（用于追踪Coinbase平台比特币价格与全球市场均价之间的价差）从深度负值区间大幅回升，在抛售最严重时约为-0.22%，到周二已回升至-0.05%左右。
尽管该指数仍处于负值区间，但其反弹表明，随着强制抛售压力缓解，美国投资者已开始逢低买入。
Coinbase通常被视为机构资金与美元计价资金流向的风向标。溢价深度为负，一般意味着美国投资者要么在大举抛售，要么完全持币观望。而溢价向中性水平回升，表明部分买家在低位看到了价值，尤其是在比特币经历2022年FTX崩盘以来最快的一轮下跌后企稳之时。
不过，溢价尚未转为正值——这一关口在历史上往往对应美国基金持续加仓、风险偏好重新回升。目前的变动更多显示为选择性买入，而非市场普遍看好。
市场结构数据也支持这种谨慎判断。据Kaiko数据，各大交易所的总交易量仍远低于2025年末高点，现货交易呈现逐步衰减迹象，而非需求明确爆发。
流动性偏低意味着一旦抛售枯竭，价格可能出现剧烈反弹，但如果买盘未能持续跟进，市场也容易再次面临下行风险。
比特币从日内低点反弹逾15%后，目前交投于略低于70000美元的水平，不过本周仍累计下跌超过10%。
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责任编辑：李肇孚
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